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『如何發掘』值得「投資」的好『雪球股票』呢?

檢視上市櫃公司經營績效,一般必看「資產負債表、損益表、股東權益變動表、現金流量表」等4大表,而且會先從「損益表」中找線索,因為損益表最能看出一家公司的獲利能力,像是毛利率、營業利益率、淨利率、每股盈餘(EPS)等獲利指標均能在損益表中找到。
 
三道公式算出合理價 趁修正撿便宜好股
 
溫國信是巴菲特價值投資法的信徒,他的投資術不怕指數大漲或大跌,只要輕鬆定義出個股便宜、合理、昂貴的3個界限,股價漲就賣、跌就買,所以指數波 動愈大、賺錢機會愈多。溫國信認為,惟有這種方法才能夠在股市獲取穩定的收益,也可以克服追高殺低、造成蝕本的傷害。
 
溫國信依照他自己十餘年的投資經驗, 列出一籃子的好股票,稱為「倉儲股」,再用5年平均股息為根據,計算出每一檔股票「便宜」、「合理」、「昂貴」的價格,每一次的買或賣都可以進出有據。
 
名詞解釋:倉儲股
 
溫國信會列出長期觀察個股名單,稱之為「倉儲股」。從台灣50及台灣中型100成分股 裡,剔除科技股、景氣循環股,再找出過去5年平均股息高、配息穩定的公司,通常是各產業龍頭,再搭配自己有特殊觀察的公司,比如具穩定現金流入、高毛利、 獨占優勢者,但這些公司也須符合以發放現金股利為主的特色;以股息殖利率選股法,占倉儲股的8成,另外2成是成長股、景氣循環股各一半,前者以股東權益報 酬率、後者則視產業循環周期為主要篩選標準。
 
利用股息殖利率挑雪球股  必須避開5項錯誤
 
雖有歐債危機等國際股市變數存在,但溫國信認為,只要能秉持「在物美價廉時出手」的原則,就可以控制風險;尤其是用股息殖利率的角度選股,即使 買進股票後短期被套住,每年仍有股息收入可賺取,所以是一種「進可攻、退可守」的不敗策略。以他為例,過去6年即使歷經金融海嘯,他的平均年報酬率仍超過 15%,他說:「我的獲利並非跟飆股比,只要比定存強很多就可以了。」
 
溫國信提醒,使用這套現金股息殖利率的選股法時,有五項錯誤不能犯:
 
1. 把股票股利加進來計算:因為多數公司股本膨脹後,獲利無法以相同比例增加。
 
2. 計算殖利率時只採用1年的資料:往前推算3~5年,才不會因為單一年度股息特別好而被吸引,落於「草率」。另外,例如某公司因賣土地造成其中一年的股息特別高,這種特殊狀況也要排除。
 
3. 未注意配合基本面、轉投資事業等其他資訊:例如有些優質傳產企業仍轉投資DRAM廠,獲利就被拖累。
 
4. 忘了排除景氣循環股:因為這類產業年度獲利起伏大、甚至會出現虧損,因此股息發放並不穩定,長期持有很難有穩定的收益。
 
5. 未把成長股納入:這類股票因未來具成長性,可以容許稍低一點的股息殖利率,但必須具備高股東權益報酬率的特色才行。
 
利用平均股息回推便宜、合理、昂貴股價
 
一檔股票到底是便宜還是貴,溫國信簡單算法如下:
 
便宜價》
 
溫國信希望股票都可以替他帶來6.25%的殖利率,計算股息價格倍數:1÷0.0625=16
 
● 5年平均股息×16倍=便宜價
 
合理價》
 
依照巴菲特的定義,股息殖利率5%屬於合理,計算股息價格倍數:1÷0.05=20
 
● 5年平均股息×20倍=合理價
 
昂貴價》
 
依照溫國信的經驗,股息殖利率在3.125%時已算昂貴,計算股息價格倍數:1÷0.03125=32
 
● 5年平均股息×32倍=昂貴價

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